Dlaczego DeFi Insurance potrzebuje redesignu? Słabość technologiczna

Nieodłączne ryzyko związane z finansowanie zdecentralizowane (DeFi) jest jednym z najbardziej dyskutowanych tematów w branży. krypto rynku w ostatnich miesiącach. Wydaje się, że nie ma tygodnia, aby inwestorzy nie doświadczyli znacznych strat w DeFi z powodu słabości technologicznych lub nieproporcjonalnego ryzyka ekonomicznego. Solidne zarządzanie ryzykiem ma kluczowe znaczenie dla przyspieszenia przyjęcia DeFi, zwłaszcza na poziomie instytucjonalnym.

Modele ubezpieczeniowe są jednym z najbardziej kluczowych czynników niezbędnych do zapewnienia solidnych podstaw dla powszechnej akceptacji DeFi. Mechanizm tworzenia mechanizmów ubezpieczeniowych dla sektora DeFi, choć koncepcyjnie prosty, jest dość trudny i nie odpowiada temu, co obserwujemy na tradycyjnych rynkach kapitałowych.

DeFi automatyzuje usługi finansowe poprzez inteligentne kontrakty. Pierwsza generacja protokołów DeFi koncentrowała się na dwóch podstawowych prymitywach: udzielaniu pożyczek i tworzeniu rynku. Chociaż nastąpił znaczny rozwój w zakresie instrumentów pochodnych i ubezpieczeń, te dwie dziedziny stanowią ogromną większość bogactwa uwięzionego w systemach DeFi. W początkowej generacji protokołów DeFi, protokoły takie jak np. Nexus Mutual i InsurAce przyjęły wyjątkową metodę rozwiązania tego problemu (patrz poniżej). Widać jednak, że problem jest znacznie bardziej skomplikowany, a jego rozwiązanie wymaga więcej pracy.

Ubezpieczenia mogą być uważane za brakujące ogniwo w DeFi. Mechanizmy ubezpieczeniowe istniały na każdym rynku finansowym na przestrzeni dziejów. Z pewnością większość rozwiązań ubezpieczeniowych w finansach konwencjonalnych ma na celu ochronę pośredników, którzy absorbują ryzyko.

Większość ryzyka w transakcjach Modele ubezpieczeń dla DeFi mogą być diametralnie różne, co sprawia, że jest to tak intrygujące zagadnienie.

Ubezpieczenia techniczne i ekonomiczne DeFi

Zrozumienie kluczowych kategorii zagrożeń występujących w sektorze jest pierwszym krokiem do opracowania skutecznych pod względem ubezpieczeniowym modeli w DeFi. Chociaż w DeFi istnieje kilka rodzajów zagrożeń, dla celów ubezpieczeniowych można je podzielić na dwie kategorie: techniczne i ekonomiczne.

Ubezpieczenie techniczne dotyczy w szczególności możliwości awarii lub zamachów na inteligentne kontrakty. Najbardziej znanym rodzajem ryzyka technicznego w systemach DeFi są exploity na inteligentne kontrakty. Niektóre główne exploity DeFi w ostatnich miesiącach to Nomad, Wormhole, Cream, Ronin, Badger DAO, Horizon bridge i Beanstalk. Tego rodzaju exploity są z pewnością nietypowe W protokołach DeFi często prowadzi to do nieodwracalnych strat. W naturalny sposób pasują one do systemów ubezpieczeniowych.

Ryzyko ekonomiczne jest jedną z najistotniejszych barier wejścia dla inwestorów zainteresowanych technologiami DeFi. Każdego dnia miliony dolarów są tracone z powodu nieefektywności ekonomicznej protokołów DeFi, co jest w dużej mierze pomijane.

Typowy przykład DeFi miał miejsce, gdy długoterminowi posiadacze eteru (ETH) zarabiali dywidendy w pulach ETH-stETH w protokołach takich jak Curve czy Balancer. Wielu z nich inwestorów chciało zwiększyć swój zwrot z ETH. Jednak ostatnie wydarzenia, które doprowadziły do de-pegging staked ether (stETH) stworzyły nierównowagę w tych pulach, pozostawiając inwestorów ze znacznymi holdingami stETH w porównaniu do ich początkowych pozycji ETH.

Porównywalnym, ale bardziej ekstremalnym przykładem jest sytuacja, gdy znaczący posiadacze w puli automatycznych animatorów rynku (AMM) usuwają cały swój udział w pojedynczej transakcji, powodując ogromny poślizg dla pozostałych inwestorów puli. Uwzględnienie zarówno ryzyka ekonomicznego, jak i technologicznego ma kluczowe znaczenie z punktu widzenia ubezpieczeń.

Biorąc pod uwagę embrionalny charakter DeFi, gdzie pozycje mogą zostać zniszczone w mgnieniu oka, ubezpieczenie ryzyka technicznego jest dziś bardziej istotne. Typowa strategia ubezpieczenia technicznego zapewniłaby przywrócenie pozycji inwestycyjnej w przypadku exploitu protokołu lub innych elementów infrastruktury technicznej, takich jak mosty. W miarę rozwoju DeFi i umacniania się protokołów, ryzyko technologiczne powinno stać się mniej znaczące, co zaowocuje tańszymi planami ubezpieczeniowymi.
Ubezpieczenie od ryzyka gospodarczego jest trudniejsze do ustanowienia w DeFi i musi odbiegać od poprzednich metod. Ze względu na zdecentralizowaną strukturę DeFi, godni zaufania pośrednicy nie mogą przejąć ryzyka gospodarczego. W związku z tym polisy ubezpieczeniowe dla DeFi powinny skupiać się na zapewnieniu ochrony przed tymczasowymi stratami lub poślizgami w AMM, likwidacjami w procedurach kredytowych, a nawet scenariuszami de-pegging, które mogą prowadzić do strat ekonomicznych w udziałach DeFi. W miarę rozwoju DeFi, oczekuje się, że ryzyko gospodarcze w tych okolicznościach wzrośnie, co sprawi, że plany ubezpieczeń gospodarczych w protokołach będą miały coraz większą wartość dla uczestniczących inwestorów.

Ubezpieczenie DeFi, które może być zaprogramowane

Dostosowanie standardowych systemów ubezpieczeń finansowych do protokołów DeFi wiąże się z uzależnieniem od statycznych szacunków ryzyka związanego z protokołem DeFi oraz od pośredników analizujących roszczenia wynikające z protokołu DeFi. Zaletą tej strategii jest możliwość wykorzystania infrastruktury ubezpieczeniowej stosowanej przez tradycyjne rynki finansowe oraz łatwiejsza droga do akceptacji instytucjonalnej i zatwierdzenia regulacyjnego. Wadą jest to, że nie spełnia ona w pełni zasad DeFi.

Programowalna i zdecentralizowana natura sieci DeFi stale podważa tradycyjne paradygmaty finansowe. I tak jak DeFi zapoczątkowało nowe koncepcje pożyczkowe, takie jak flash loans, istnieje szansa na ponowne odkrycie klasycznych rozwiązań ubezpieczeniowych. Rozważmy świat, w którym ekonomiczne i technologiczne plany ubezpieczeniowe dla protokołów DeFi są zintegrowane z inteligentnymi kontraktami. Ta technika pozwala na dynamikę, która byłaby nie do pomyślenia w typowych modelach ubezpieczeniowych.

Na przykład inwestor inwestowanie w AMM takim jak Curve lub Balancer może programowo szukać polisy ubezpieczeniowej, która chroni go przed atakiem manipulacji wielorybów w określonej puli, jak również hipotetycznym włamaniem do bazowego AMM. Po opuszczeniu przez niego stanowiska, polisa może zostać automatycznie wypłacona i anulowana. Jeśli znaczący posiadacz tokenów opuści pulę, zmuszając naszego inwestora do spadku poza progi ryzyka, może on natychmiast zgłosić roszczenie i zostać natychmiast zrekompensowany przez ubezpieczeniowy smart contract. Dodatkowe roszczenia, które nie mogą być obsługiwane od razu, mogą być rozpatrywane za pomocą głosów zarządzania. Wszystkie te interakcje są całkowicie programowalne i nie wymagają użycia zaufanych pośredników.

DeFi tak bardzo potrzebuje skutecznego ubezpieczenia
Branżą DeFi wstrząsnęły w ostatnich miesiącach znaczące wstrząsy, skutkujące brakiem wiary w jej ofertę wartościową Ubezpieczenia są obecnie niezbędne, aby ograniczyć ryzyko i przywrócić zaufanie do DeFi wśród inwestorów instytucjonalnych i indywidualnych. Zaprojektowanie planów ubezpieczeniowych, które uwzględniają zarówno ryzyko ekonomiczne, jak i technologiczne jest trudne, ale nie niemożliwe. Jeszcze bardziej fascynujące jest to, że DeFi zapewnia czyste płótno do ponownego wyobrażenia ubezpieczeń z programowalnością i decentralizacją jako podstawowymi zasadami.