Cosa significa la finanza decentralizzata per l’economia mondiale?

La finanza non fa eccezione alla regola secondo cui l’evoluzione è la risposta a tutto. Dopo la crisi finanziaria del 2008, molte politiche di governi, banche centrali e operatori del settore sono state messe in discussione. L’emergere di Bitcoin nel 2009 ha fornito al mondo – o almeno a una parte di esso – gli strumenti necessari allo sviluppo.

L’obiettivo è quello di democratizzare la finanza, sostituendo organizzazioni centralizzate come le banche con partnership peer-to-peer. Tutti i servizi finanziari che utilizziamo oggi – risparmi, prestiti, assicurazioni e così via – potrebbero un giorno vivere su un’azienda. blockchain piuttosto che in banca.

Ciò è dovuto al fatto che le piattaforme finanziarie decentralizzate forniscono un sistema alternativo piuttosto che un semplice plug-in alle infrastrutture bancarie e finanziarie convenzionali. Queste piattaforme sono progettate per diventare nel tempo autosufficienti dai loro creatori e investitori, per essere infine controllate da una comunità di utenti la cui autorità deriva dal possesso dei token del protocollo.

Che cos’è esattamente la finanza decentralizzata?

Finanza decentralizzata (DeFi) o Open Finance si propone di sviluppare un’alternativa mondiale e decentralizzata a tutti i servizi finanziari esistenti, come assicurazioni, risparmi, prestiti e così via. Renderà le transazioni finanziarie disponibili a tutti coloro che dispongono di uno smartphone e di una connessione a Internet. Si tratta di un nuovo sistema finanziario costruito su libri mastri distribuiti sicuri, simili a quelli utilizzati dalle criptovalute. Il sistema elimina il controllo delle banche e delle istituzioni sul denaro, sui beni e sui servizi finanziari.

L’obiettivo della DeFi è quello di fornire servizi finanziari a 1,7 miliardi di individui non bancarizzati e di integrarli nell’economia globale. Per molti clienti, uno degli aspetti più interessanti della DeFi è che elimina i costi che le banche e le altre istituzioni finanziarie addebitano per l’utilizzo dei loro servizi.
– Invece di depositare il vostro denaro in banca, lo conservate in un portafoglio digitale sicuro.
– Può essere accessibile da chiunque abbia una connessione a Internet.
– I fondi possono essere inviati in pochi minuti o addirittura in pochi secondi.

Per comprendere la finanza decentrata e il suo funzionamento, è necessario innanzitutto capire come si differenzia dalla finanza centralizzata.

Finanza centralizzata

Le banche, società il cui obiettivo ultimo è fare soldi, detengono il vostro denaro nell’ambito della finanza centralizzata. Nel sistema finanziario abbondano le terze parti che consentono il flusso di denaro tra le parti, ognuna delle quali chiede un compenso per i propri servizi. Supponiamo di utilizzare la carta di credito per acquistare un litro di latte. L’addebito viene effettuato dal commerciante a una banca acquirente, che poi trasmette le informazioni della carta alla rete di carte di credito.

La rete cancella l’addebito e chiede il pagamento alla vostra banca. La banca accetta l’addebito e lo inoltra alla rete, che a sua volta lo inoltra al commerciante tramite la banca acquirente. Ogni organizzazione della catena viene compensata per i suoi servizi, soprattutto perché i commercianti devono compensare il cliente per la possibilità di utilizzare le carte di credito e di debito.

Finanza decentralizzata

La finanza decentralizzata riduce la necessità di intermediari, consentendo a individui, commercianti e organizzazioni di eseguire transazioni finanziarie utilizzando tecnologie in via di sviluppo. Ciò avviene tramite reti finanziarie peer-to-peer che utilizzano protocolli di sicurezza, connessione, miglioramenti software e hardware e così via.

È possibile prestare, scambiare e prendere in prestito utilizzando un software che registra e convalida le transazioni finanziarie in database finanziari distribuiti, ovunque si disponga di una connessione a Internet. Un database distribuito è accessibile da più parti; raccoglie e aggrega i dati di tutti gli utenti e li verifica utilizzando un processo di consenso.

La finanza decentralizzata si avvale di questa tecnologia per abolire i modelli di finanza centralizzata, consentendo a chiunque, indipendentemente da chi o dove si trovi, di utilizzare i servizi finanziari ovunque. Le applicazioni DeFi danno agli utenti un maggiore controllo sul proprio denaro fornendo portafogli personali e trading opportunità che si rivolgono ai singoli. Per la prima volta, i protocolli DeFi consentono di prendere in prestito o prestare denaro su vasta scala tra individui sconosciuti e senza la necessità di intermediari. Questi programmi mettono in contatto prestatori e mutuatari e stabiliscono automaticamente i tassi di interesse in base alla domanda e all’offerta. Inoltre, questi protocolli sono davvero inclusivi, poiché chiunque, in qualsiasi momento, da qualsiasi luogo e con qualsiasi importo, può impegnarsi con essi.

In effetti, il recente fermento intorno alle app DeFi è stato alimentato in gran parte dall’emergere di protocolli di prestito e di erogazione come Compound. I prestiti nella DeFi sono spesso sostenuti da una sovracollateralizzazione, a differenza della finanza tradizionale. Aziende come Aave, d’altra parte, si stanno concentrando attivamente per consentire prestiti non garantiti nello stesso modo in cui lo fa la finanza tradizionale.

Ma qual è il problema dei nostri sistemi bancari “tradizionali”?

La DeFi ha il potenziale per democratizzare i sistemi finanziari, consentendo a chiunque di accedere ai servizi finanziari, in particolare a coloro che nelle comunità poco servite non hanno accesso (ad esempio, coloro che risiedono in luoghi lontani) o non possono farlo (ad esempio, coloro che sono disoccupati o hanno precedenti penali). Non esiste un organo di governo che definisca quando e se una persona può condurre una transazione. La DeFi è un sistema di consenso tra membri e utenti che premia la buona condotta e punisce gli “attori” negativi.

Non essendoci intermediari, le transazioni sono immediate e i costi si riducono grazie all’eliminazione dei processi di compensazione e regolamento. Di conseguenza, è in grado di risolvere i ritardi di regolamento e i problemi di costi elevati, come quelli riscontrati nelle saghe di GameStop e Robinhood, che hanno portato a perdite significative per i trader e a una multa di $70 milioni a Robinhood per aver ingannato i clienti.

Vantaggi Finanza tradizionale” contro “DeFi

Per realizzare una singola transazione tra le parti, i sistemi finanziari tradizionali si affidano ai sistemi delle banche e degli intermediari. Questo può richiedere diversi giorni ed è costoso. Un sistema finanziario decentralizzato è quello in cui le transazioni avvengono tra due individui senza l’utilizzo di un intermediario. I contratti intelligenti regolano le transazioni, che sono (quasi) immediate e (quasi) gratuite.

Uno dei principali vantaggi della DeFi è che è senza confini. Questi servizi finanziari sono disponibili per chiunque, ovunque, abbia uno smartphone e una connessione a Internet. Questo trasformerà l’attività bancaria per le persone non servite e non bancabili. Improvvisamente possono immagazzinare valore in modo sicuro. Con un semplice clic, possono investire ovunque nel mondo in qualsiasi cosa utilizzando i token di sicurezza. Le transazioni condotte in questo modo possono essere più efficienti, flessibili, sicure e automatizzate di quelle condotte nella finanza tradizionale.

Inoltre, la DeFi elimina il divario tra i normali consumatori e gli individui o le organizzazioni benestanti, che hanno accesso a una gamma più ampia di beni finanziari. Chiunque può diventare membro di un pool di prestiti DeFi e prestare denaro ad altri. Il rischio è maggiore rispetto a un fondo obbligazionario o a un certificato di deposito, ma anche i potenziali guadagni sono più elevati.

E questo è solo l’inizio. Poiché i servizi DeFi si basano su un codice software open-source, possono essere combinati e personalizzati in modo praticamente illimitato. Possono, ad esempio, scambiare automaticamente le vostre attività tra più pool di garanzie in base a quello che attualmente offre i rendimenti più elevati per il vostro profilo di investimento. Di conseguenza, la rapida innovazione di cui sono testimoni l’e-commerce e i social media potrebbe diventare lo standard delle istituzioni finanziarie precedentemente conservatrici.

Questi vantaggi contribuiscono a spiegare perché l’espansione della DeFi è stata così rapida. Oltre $80 miliardi in criptovaluta erano intrappolati in contratti DeFi all’ultimo top del mercato, nel maggio 2021, rispetto a meno di $1 miliardi dell’anno precedente. Al 3 agosto 2021, il mercato valeva $69 miliardi.

Si tratta di una goccia nel mare del settore finanziario globale da $20 trilioni, il che implica che c’è molto spazio per l’espansione. Al momento, la maggior parte dei clienti è costituita da trader professionisti di criptovalute, piuttosto che da investitori inesperti che si sono affollati su piattaforme come Robinhood. Anche tra i proprietari di bitcoin, solo 1% hanno provato la DeFi.

Quali sono i pericoli e a cosa devono prestare attenzione i principianti?

Tenete presente che la DeFi è un programma software. Di conseguenza, può presentare problemi o “bug”, che è il rischio tecnologico insito in qualsiasi programma. Molte iniziative DeFi fallite sono state avviate utilizzando codice non verificato, con conseguenti perdite come la catastrofe del bug del codice YAM. In futuro, molto probabilmente il settore si autoregolamenterà controllando ogni applicazione prima di caricarla su un blockchain.

Il mercato delle criptovalute è inoltre piuttosto illiquido. Ogni modesta quantità di “acquisto” o “vendita” di questi asset può avere un’influenza significativa sul loro valore. Il miliardario Mark Cuban ha dimostrato di non essere immune dal pericolo commerciando un’applicazione DeFi che è fallita in un solo giorno.
“Anche se sono stato un po’ troppo duro, la colpa è mia che sono stato pigro”, ha dichiarato successivamente a Bloomberg. Il problema di giochi DeFi come questo è che sono tutti incentrati sulle entrate e sui numeri, e io ero troppo pigro per fare i calcoli e capire quali fossero gli indicatori essenziali”.

È fondamentale interagire con un prodotto affidabile e trasparente come si farebbe con qualsiasi altro. La trasparenza è un elemento fondamentale della tecnologia blockchain. Di conseguenza, se i creatori di un programma DeFi desiderano rimanere anonimi – come nel caso del fallito protocollo Harvest Finance progettato da un team anonimo – questo dovrebbe far scattare un allarme rosso sull’integrità del servizio o se si tratta di una bufala.

Poiché molti Paesi sottosviluppati non dispongono di una legislazione e di una supervisione comparabili, l’accesso agli hub diventa difficile. I clienti dei Paesi con infrastrutture istituzionali più povere devono ricorrere a costose soluzioni, spesso comprendenti più giurisdizioni che fungono da centri regionali (come spesso accade nel Golfo). Di conseguenza, le imprese dei Paesi poveri devono spesso affidarsi a intermediari per accedere ai servizi forniti dai centri finanziari globali (anche se a costi inferiori rispetto all’accesso diretto).

Nel caso delle valute dei mercati emergenti, ad esempio, i servizi potrebbero essere tokenizzati e consegnati al detentore del token indipendentemente dalle origini del fornitore e del destinatario, come ad esempio il Bitcoin: I titolari di Bitcoin sono legati da una tecnologia comune piuttosto che da un enorme bilancio in un hub di pagamento altamente regolamentato. Infine, i sistemi di hub generano dipendenze che possono essere poco interessanti dal punto di vista politico: ad esempio, se il renminbi o l’euro sono regolati a Londra o a New York, le autorità inglesi e statunitensi acquisiscono autorità sulla valuta, che può essere utilizzata in contesti politici. Il futuro della finanza potrebbe essere diverso grazie al progresso tecnologico. Ciò richiede un esame più approfondito delle tecnologie, dei processi e delle infrastrutture sottostanti che consentono la decentralizzazione e la finanza decentralizzata.

Determinare la giurisdizione dei tribunali e la legge pertinente in un mondo DeFi, in qualsiasi forma esso si presenti – ovunque lungo la gamma che va dalla totale centralizzazione alla totale decentralizzazione – diventa più impegnativo. Si consideri un sistema a libro mastro distribuito non incorporato, come quelli utilizzati per Bitcoin o Ether. Per valutare la giurisdizione di un tribunale e la legislazione appropriata, il diritto internazionale privato e il diritto processuale civile si rivolgono alla domanda sostanziale. In vari Paesi, la rivendicazione sostanziale sui libri mastri distribuiti può essere fondata su idee giuridiche completamente diverse, tra cui, a titolo esemplificativo, i contratti, gli illeciti, il diritto delle joint venture e delle partnership, il diritto antitrust e, in alcune giurisdizioni, le leggi specifiche dell’blockchain. Come risultato della decentralizzazione, c’è ambiguità su quali tribunali e leggi applicare.

La stessa preoccupazione – determinare la giurisdizione – si applica alla regolamentazione finanziaria. Anche se concepiamo la finanza come globale, il che ha senso data la struttura a hub. La realtà è un universo di singole giurisdizioni legali e di autorità di regolamentazione che si coordinano attraverso una serie di sistemi di soft law. Gli approcci tradizionali si concentrano sull’azienda che fornisce il servizio, sul cliente a cui viene offerto il prodotto o il servizio o sul mercato in cui viene scambiato. Ciascuno di questi approcci è problematico nell’era della DeFi: in un’economia di rete, numerose organizzazioni offrono parti di un servizio, i consumatori sono equamente distribuiti in tutto il mondo e i mercati e i singoli fornitori perdono valore come punti di accesso e di controllo.

Inoltre, la tecnologia che consente la decentralizzazione può rendere le tecniche basate sulle entità meno efficaci in generale. L’alternativa spesso proposta, una concentrazione sulle funzioni, può essere poco convincente quando i servizi sono svolti da un insieme di algoritmi in un sistema senza permessi, per due motivi:

In primo luogo, quando la decentralizzazione è avanzata, richiederebbe la supervisione di una pletora di piccoli contributori ai servizi, molti dei quali non hanno le dimensioni e le risorse finanziarie per pagare le tasse di supervisione e molti dei quali contribuiscono solo gradualmente e parzialmente al servizio complessivo; e, in secondo luogo, le tecnologie di apprendimento automatico possono cambiare in modo permanente la natura di queste funzioni. La DeFi potrebbe costringerci a guardare oltre le aziende impegnate e a concentrare i nostri sforzi di supervisione sull’infrastruttura tecnica sottostante che collega tutti i collaboratori. In realtà, la tecnologia che collega tutte le organizzazioni interessate, piuttosto che solo quelle nominalmente affiliate al progetto, sarà responsabile di una parte crescente dei rischi delle iniziative DeFi.

Sicurezza e privacy dei dati

La decentralizzazione nel mondo datafied significa che i dati possono essere accessibili da più luoghi piuttosto che da uno solo. Poiché il cloud e la DLT funzionano su array di server piuttosto che su singoli server, l’archiviazione dei dati nel cloud o su una DLT comporta la distribuzione dei dati su diversi server. La protezione dei dati e le violazioni della privacy possono essere estremamente costose per le istituzioni che si affidano alla DeFi. L’idea è che, a prescindere dalle leggi sulla sicurezza dei dati in vigore, qualsiasi dato creato in questo modo sarà “decentralizzato”, lasciando solo teorici i concetti di “proprietà dei dati” o, più precisamente, di “governance efficace dei dati”. Anche se ci fosse la possibilità di fare causa per violazioni della protezione dei dati o della privacy e per la cancellazione dei dati, alcune particelle di dati rimarrebbero: Internet non dimentica in questo senso.
Allo stesso tempo, oggi assistiamo a una (ri)concentrazione dei dati a livello giurisdizionale a causa degli obblighi giurisdizionali in materia di dati e delle politiche di localizzazione dei dati, come il Regolamento generale sulla protezione dei dati (GDPR) dell’UE. I principali fornitori di servizi cloud (Amazon, Microsoft, IBM, Alibaba, Google e Apple) stanno gradualmente localizzando i dati in data center situati in un numero crescente di giurisdizioni uniche. Ognuno di questi centri dati “contiene” i dati di un determinato cliente, come un grande istituto finanziario o un’azienda tecnologica. La conseguenza finale di questo mix di tecnologia, regolamentazione e incentivi economici non è quella prevista dai sostenitori della DeFi: come risultato di questa interazione, la centralizzazione è spesso al centro della decentralizzazione.

La DeFi è quindi una minaccia per la funzione giuridica convenzionale dello Stato, sia nell’ideale che nella realtà, sia dalla posizione di scopo nell’ideale della DeFi che dalla realtà della crescita tecnologica.

Conclusione

Sia dal punto di vista della DeFi che da quello della regolamentazione, una particolare strategia globale per la gestione dei sistemi globali di DeFi potrebbe essere adatta e forse vitale. Tale approccio potrebbe basarsi sul Memorandum d’intesa multilaterale della IOSCO, che stabilisce approcci minimi comuni come prerequisito per l’adesione, eventualmente in combinazione con strutture di collegio di vigilanza per sistemi che coinvolgono più operatori in più giurisdizioni, di cui Libra è probabilmente l’esempio potenziale più significativo finora. Ad esempio, il libro bianco di Libra 2.0 menziona specificamente un “collegio di vigilanza”: un comitato di autorità di regolamentazione dei Paesi in cui opererà, convocato dall’autorità di regolamentazione di origine (in questo esempio, l’Autorità svizzera di vigilanza sui mercati finanziari (FINMA)).

Considerate la DeFi come un distributore automatico di servizi finanziari. Un distributore automatico è un servizio automatizzato e non costoso che opera 24 ore su 24, sette giorni su sette. Tuttavia, poiché tutte le attività economiche sono basate sulle transazioni – che si tratti di commercio al dettaglio, giochi, tecnologia o social media – le app della DeFi possono espandersi oltre i servizi finanziari e collegare il mondo virtuale e quello reale integrandosi con i servizi o i beni che utilizziamo.