¿Qué significan las finanzas descentralizadas para la economía mundial?

Las finanzas no son una excepción a la regla de que la evolución es la respuesta a todo. Muchas políticas de gobiernos, bancos centrales y participantes establecidos en el sector se han puesto en tela de juicio desde la crisis financiera de 2008. La aparición de Bitcoin en 2009 proporcionó al mundo -o al menos a una parte de él- las herramientas necesarias para desarrollarse.

El objetivo es democratizar las finanzas sustituyendo organizaciones centralizadas como los bancos por asociaciones entre iguales. Todos los servicios financieros que utilizamos ahora -ahorros, préstamos, seguros, etc.- podrían algún día vivir en una red de pares. blockchain en lugar de en un banco.

Esto se debe al hecho de que las plataformas financieras descentralizadas proporcionan un sistema alternativo en lugar de un mero complemento de las infraestructuras bancarias y financieras convencionales. Estas plataformas están diseñadas para ser autosuficientes respecto a sus creadores e inversores con el tiempo, llegando a ser controladas por una comunidad de usuarios cuya autoridad se deriva de la posesión de los tokens del protocolo.

¿Qué es exactamente la financiación descentralizada?

Financiación descentralizada (DeFi) o Finanzas Abiertas consiste en desarrollar una alternativa mundial y descentralizada a todos los servicios financieros existentes, como seguros, ahorros, préstamos, etc. Pondrá las transacciones financieras al alcance de todo el mundo con un smartphone y una conexión a Internet. Se trata de un nuevo sistema financiero construido sobre libros de contabilidad distribuidos y seguros, similares a los utilizados por las criptomonedas. El sistema elimina el control de los bancos y las instituciones sobre el dinero, los bienes financieros y los servicios financieros.

El objetivo de DeFi es prestar servicios financieros a 1.700 millones de personas no bancarizadas e integrarlas en la economía mundial. Para muchos clientes, uno de los aspectos más atractivos de DeFi es que elimina los costes que los bancos y otras instituciones financieras cobran por utilizar sus servicios.
– En lugar de depositar su dinero en un banco, lo guarda en un monedero digital seguro.
– Cualquier persona con conexión a Internet puede acceder a ella.
– Los fondos pueden enviarse en minutos o incluso en segundos.

Para comprender las finanzas descentralizadas y su funcionamiento, es necesario entender primero en qué se diferencian de las finanzas centralizadas.

Finanzas centralizadas

Los bancos, empresas cuyo objetivo final es ganar dinero, custodian tu dinero en el marco de las finanzas centralizadas. En el sistema financiero abundan los terceros que permiten el flujo de dinero entre las partes, y cada uno de ellos exige un cargo por sus servicios. Supongamos que usted utiliza su tarjeta de crédito para comprar un galón de leche. El cargo se dirige desde el comerciante a un banco adquirente, que a su vez transmite la información de la tarjeta a la red de tarjetas de crédito.

La red compensa el cargo y solicita el pago a su banco. Su banco acepta el cargo y lo remite a la red, que a su vez lo remite al comerciante a través del banco adquirente. Cada organización de la cadena recibe una compensación por sus servicios, sobre todo porque los comercios deben compensarle a usted por su capacidad de utilizar tarjetas de crédito y débito.

Financiación descentralizada

Las finanzas descentralizadas reducen la necesidad de intermediarios al permitir que individuos, comerciantes y organizaciones ejecuten transacciones financieras utilizando tecnologías en desarrollo. Para ello se utilizan redes financieras entre pares que emplean protocolos de seguridad, conexión, mejoras de software y hardware, etc.

Usted puede prestar, negociar y pedir prestado utilizando un software que registra y valida las transacciones financieras en bases de datos financieras distribuidas desde cualquier lugar en el que tenga una conexión a Internet. Una base de datos distribuida es accesible desde varios lugares; recoge y agrega datos de todos los usuarios y los verifica mediante un proceso de consenso.

Las finanzas descentralizadas hacen uso de esta tecnología para abolir los modelos financieros centralizados al permitir que cualquier persona, independientemente de quién sea o dónde esté, pueda utilizar servicios financieros en cualquier lugar. Las aplicaciones DeFi dan a los usuarios más control sobre su dinero al proporcionarles carteras personales y comercio oportunidades que atienden a particulares. Por primera vez, los protocolos DeFi permiten pedir o prestar dinero a gran escala entre particulares desconocidos y sin necesidad de intermediarios. Estos programas conectan a prestamistas y prestatarios y establecen automáticamente tipos de interés basados en la oferta y la demanda. Además, estos protocolos son realmente inclusivos, ya que cualquiera, en cualquier momento, desde cualquier lugar y con cualquier cantidad, puede participar en ellos.

De hecho, el reciente revuelo en torno a las aplicaciones DeFi se ha visto alimentado en gran parte por la aparición de protocolos de préstamo y crédito como Compound. Los préstamos en DeFi suelen estar respaldados por un exceso de garantías, a diferencia de las finanzas tradicionales. Empresas como Aave, por otra parte, se centran activamente en permitir préstamos sin garantía del mismo modo que las finanzas tradicionales.

Pero, ¿cuál es el problema de nuestros sistemas bancarios «tradicionales»?

El DeFi tiene el potencial de democratizar los sistemas financieros al permitir que cualquier persona pueda acceder a los servicios financieros, en particular los de comunidades desatendidas que no lo hacen (por ejemplo, los que residen en lugares lejanos) o no pueden hacerlo (por ejemplo, los que están desempleados o tienen antecedentes penales). No hay ningún organismo que defina cuándo y si una persona puede realizar una transacción. DeFi es un sistema de consenso entre miembros y usuarios que premia la buena conducta y castiga a los «actores» negativos.

Al no haber intermediarios, las transacciones son inmediatas y los costes se reducen porque se eliminan los procesos de compensación y liquidación. En consecuencia, puede resolver los retrasos en la liquidación y los problemas de alto coste, como los que se vieron en las sagas de GameStop y Robinhood, que provocaron importantes pérdidas a los operadores y una multa de $70 millones a Robinhood por engañar a los clientes.

Ventajas Finanzas tradicionales» frente a «DeFi

Para realizar una sola transacción entre las partes, los sistemas financieros tradicionales dependen de los sistemas de los bancos y los intermediarios. Esto puede llevar varios días y es costoso. Un sistema financiero descentralizado es aquel en el que las transacciones tienen lugar entre dos individuos sin el uso de un intermediario. Los contratos inteligentes rigen las transacciones, que son (casi) inmediatas y (casi) gratuitas.

Una de las principales ventajas de DeFi es que no tiene fronteras. Estos servicios financieros están disponibles para todo el mundo, en cualquier lugar que tenga un teléfono inteligente y conexión a Internet. Esto transformará la banca para las personas desatendidas y no bancarizadas. De repente pueden almacenar valor de forma segura. Con sólo pulsar un botón, pueden invertir en cualquier lugar del mundo en cualquier cosa utilizando fichas de seguridad. Las transacciones realizadas de esta manera pueden ser más eficientes, flexibles, seguras y automatizadas que las realizadas en las finanzas tradicionales.

Además, DeFi elimina la brecha entre los consumidores habituales y las personas u organizaciones adineradas, que tienen acceso a una gama más amplia de bienes financieros. Cualquiera puede convertirse en miembro de un fondo de préstamos DeFi y prestar dinero a otros. El riesgo es mayor que con un fondo de bonos o un certificado de depósito, pero las ganancias potenciales también son mayores.

Y eso es sólo el principio. Dado que los servicios DeFi se basan en un código de software de código abierto, pueden combinarse y personalizarse de forma prácticamente ilimitada. Pueden, por ejemplo, intercambiar automáticamente sus activos entre múltiples conjuntos de garantías en función de cuál es el que actualmente ofrece el mayor rendimiento para su perfil de inversión. Como resultado, la rápida innovación presenciada en el comercio electrónico y los medios sociales puede convertirse en la norma en instituciones financieras anteriormente conservadoras.

Estas ventajas ayudan a explicar por qué la expansión de DeFi ha sido tan rápida. Más de $80 mil millones de criptomoneda estaban atrapados en contratos DeFi en el último máximo del mercado en mayo de 2021, frente a menos de $1.000 millones un año antes. El 3 de agosto de 2021, el valor del mercado ascendía a 1.306.000 millones de euros.

Eso es una gota en el cubo del sector financiero mundial de $20 billones, lo que implica que hay mucho espacio para la expansión. En la actualidad, la mayoría de los clientes son operadores profesionales de criptomonedas, más que los inversores inexpertos que han acudido a plataformas como Robinhood. Incluso entre los bitcoin propietarios, sólo 1% han probado DeFi.

¿Cuáles son los peligros y qué deben tener en cuenta los principiantes?

Ten en cuenta que DeFi es un programa de software. Por lo tanto, puede tener problemas o «bugs», que es el riesgo tecnológico implícito de cualquier programa. Muchas iniciativas de DeFi que han fracasado se iniciaron con código no auditado, lo que ha provocado pérdidas como la catástrofe del error de código de YAM. En el futuro, lo más probable es que la industria se autorregule auditando cada aplicación antes de subirla a un blockchain.

El mercado de las criptomonedas también es bastante ilíquido. Cada modesta cantidad de «compra» o «venta» de estos activos puede tener una influencia significativa en su valor. El multimillonario Mark Cuban demostró que no es inmune al peligro al operar con una aplicación DeFi que fracasó en un solo día.
«Aunque me haya puesto duro en esto, es realmente culpa mía por ser perezoso», dijo posteriormente a Bloomberg. El problema de los juegos de DeFi como este es que todo gira en torno a los ingresos y los números, y a mí me daba pereza hacer las cuentas para averiguar cuáles eran los indicadores esenciales.»

Es fundamental interactuar con un producto fiable y transparente de la misma manera que lo haría con cualquier otro. La transparencia es un elemento básico de la tecnología blockchain. En consecuencia, si los creadores de un programa DeFi desean permanecer en el anonimato -como en el fallido protocolo de Harvest Finance diseñado por un equipo anónimo-, esto debería levantar una alerta roja sobre la integridad del servicio o si se trata de un engaño.

Dado que muchos países subdesarrollados carecen de una legislación y una supervisión comparables, el acceso a los centros se convierte en un reto. Los clientes de países con infraestructuras institucionales más pobres deben recurrir a costosas soluciones, que a menudo incluyen múltiples jurisdicciones que actúan como centros regionales (en particular, como se observa a menudo en el Golfo). En consecuencia, las empresas de los países pobres suelen tener que recurrir a intermediarios para acceder a los servicios prestados por los centros financieros mundiales (aunque a costes más bajos que si accedieran directamente).

En el caso de las monedas de los mercados emergentes, por ejemplo, los servicios podrían tokenizarse y entregarse al poseedor del token independientemente del origen del proveedor y del receptor, sirviendo el Bitcoin como ejemplo: Los titulares de Bitcoin están vinculados a través de una tecnología común en lugar de un balance masivo en un centro de pagos altamente regulado. Por último, los sistemas centrales generan dependencias que pueden ser poco atractivas desde el punto de vista político: por ejemplo, si el RMB o el euro se liquidan en Londres o Nueva York, las autoridades inglesas y estadounidenses adquieren autoridad sobre la moneda, lo que puede ser utilizado en contextos políticos. El futuro de las finanzas puede ser diferente como resultado de los avances tecnológicos. Esto exige un examen más detallado de las tecnologías, procesos e infraestructuras subyacentes que permiten la descentralización y las finanzas descentralizadas.

Determinar la jurisdicción de los tribunales y la ley pertinente en un mundo DeFi, sea cual sea la forma que adopte -en cualquier punto de la gama que va desde totalmente centralizado a totalmente descentralizado-, resulta más difícil. Consideremos un sistema de libro mayor distribuido que no esté incorporado, como los utilizados para Bitcoin o Ether. Para evaluar la jurisdicción de un tribunal y la legislación apropiada, el derecho internacional privado y el derecho procesal civil se dirigen a la demanda sustantiva. En varios países, la reclamación sustantiva sobre los libros de contabilidad distribuida puede estar basada en ideas legales totalmente diferentes, incluyendo, pero no limitándose a, los contratos, los agravios, la ley de empresas conjuntas y sociedades, la ley antimonopolio y, en ciertas jurisdicciones, las leyes específicas del blockchain. Como resultado de la descentralización, existe ambigüedad sobre qué tribunales y leyes se aplican.

La misma preocupación -determinar la jurisdicción- se aplica a la regulación financiera. Aunque concebimos las finanzas como algo global, lo cual tiene sentido dada la estructura de los centros. La realidad es un universo de jurisdicciones legales individuales y reguladores que se coordinan a través de una variedad de sistemas de derecho indicativo. Los enfoques tradicionales se centran en la empresa que presta el servicio, el cliente al que se ofrece el producto o servicio, o el mercado en el que se intercambia. Cada uno de ellos es problemático en la era de la DeFi: en una economía de red, numerosas organizaciones ofrecen partes de un servicio, los consumidores están igualmente distribuidos por todo el mundo, y los mercados y los proveedores individuales pierden valor como puntos de acceso y control de la supervisión.

Además, la tecnología que permite la descentralización puede hacer que las técnicas basadas en entidades tengan menos éxito en general. La alternativa que se propone con frecuencia, la concentración en las funciones, puede ser menos convincente cuando los servicios son realizados por una colección de algoritmos en un sistema sin permisos por dos razones:

En primer lugar, cuando la descentralización avanza, necesitaría la supervisión de una plétora de pequeños contribuyentes a los servicios, muchos de los cuales carecen del tamaño y los recursos financieros para pagar las tasas de supervisión y muchos de los cuales contribuyen sólo gradual y parcialmente al servicio general; y, en segundo lugar, las tecnologías de aprendizaje automático pueden cambiar permanentemente la naturaleza de estas funciones. DeFi puede obligarnos a mirar más allá de las empresas comprometidas y centrar nuestros esfuerzos de supervisión en la infraestructura técnica subyacente que conecta a todos los contribuyentes. En realidad, la tecnología que conecta a todas las organizaciones relevantes, y no sólo a las que están nominalmente afiliadas al proyecto, será responsable de una proporción cada vez mayor de los riesgos en las iniciativas DeFi.

Seguridad y privacidad de los datos

La descentralización en el mundo de los datos significa que se puede acceder a los datos desde varios lugares en lugar de uno solo. Dado que la nube y la DLT se ejecutan en conjuntos de servidores en lugar de servidores individuales, el almacenamiento de datos en la nube o en una DLT implica la distribución de los datos en varios servidores. La protección de los datos y las violaciones de la privacidad pueden ser extremadamente costosas para las instituciones que dependen de la DeFi. La idea es que, independientemente de las leyes de seguridad de los datos que estén en vigor, cualquier dato creado de esta manera estará «descentralizado», dejando las concepciones de «propiedad de los datos» o, más exactamente, de «gobernanza efectiva de los datos», sólo en teoría. Incluso si existiera capacidad legal para demandar por violaciones de la protección de datos o de la privacidad y por el borrado de datos, algunas partículas de datos permanecerían: Internet no olvida en este sentido.
Al mismo tiempo, estamos asistiendo a una (re)concentración jurisdiccional de los datos como resultado de las obligaciones jurisdiccionales de datos y de las políticas de localización de datos, como el Reglamento General de Protección de Datos (RGPD) de la UE. Los principales proveedores de servicios en la nube (Amazon, Microsoft, IBM, Alibaba, Google y Apple) están localizando gradualmente los datos en centros de datos en un número cada vez mayor de jurisdicciones únicas. Cualquiera de estos centros de datos «contiene» los datos de un determinado cliente, como una gran institución financiera o una empresa tecnológica. La consecuencia final de esta mezcla de tecnología, regulación e incentivos económicos no es la que preveían los defensores de la DeFi: como resultado de esta interacción, la centralización es a menudo el núcleo de la descentralización.

Por lo tanto, la DeFi es una amenaza para la función jurídica convencional del Estado, tanto en el ideal como en la realidad, ya sea desde la posición de propósito en el ideal de la DeFi o desde la realidad del crecimiento tecnológico.

Conclusión

Tanto desde el punto de vista de la DeFi como desde el punto de vista de la reglamentación, puede ser conveniente, y tal vez vital, una estrategia global concreta para gestionar los sistemas globales de DeFi. Este enfoque podría basarse en el Memorando de Entendimiento Multilateral de la OICV, que establece enfoques mínimos comunes como condición previa para la adhesión, posiblemente junto con estructuras de colegios de supervisión para sistemas que implican a múltiples operadores en múltiples jurisdicciones, de los cuales Libra es probablemente el ejemplo potencial más significativo hasta ahora. Por ejemplo, el libro blanco de Libra 2.0 menciona específicamente un «colegio de supervisión»: un comité de reguladores de los países en los que operará, convocado por su regulador de origen (en este ejemplo, la Autoridad de Supervisión del Mercado Financiero (FINMA) de Suiza).

Considere que DeFi es una máquina expendedora de servicios financieros. Una máquina expendedora es un servicio automatizado y sin costes que funciona 24 horas al día, siete días a la semana. Sin embargo, dado que toda la actividad económica se basa en las transacciones -ya sea el comercio minorista, los juegos, la tecnología o las redes sociales-, las aplicaciones DeFi pueden expandirse más allá de los servicios financieros y conectar los mundos virtual y real integrándose con los servicios o bienes que utilizamos.