Que signifie la finance décentralisée pour l’économie mondiale ?

La finance n’échappe pas à la règle selon laquelle l’évolution est la réponse à tout. Depuis la crise financière de 2008, de nombreuses politiques des gouvernements, des banques centrales et des acteurs établis du secteur ont été remises en question. L’émergence de Bitcoin en 2009 a fourni au monde – ou du moins à une partie de celui-ci – les outils nécessaires au développement.

L’objectif est de démocratiser la finance en remplaçant les organisations centralisées comme les banques par des partenariats entre pairs. Tous les services financiers que nous utilisons aujourd’hui – épargne, prêts, assurance, etc. blockchain plutôt que dans une banque.

Cela est dû au fait que les plateformes financières décentralisées offrent un système alternatif plutôt qu’une simple extension des infrastructures bancaires et financières conventionnelles. Ces plates-formes sont conçues pour devenir autonomes par rapport à leurs créateurs et investisseurs au fil du temps, pour être finalement contrôlées par une communauté d’utilisateurs dont l’autorité découle de la possession des jetons du protocole.

Qu’est-ce que la finance décentralisée ?

Finance décentralisée (DeFi) ou Open Finance vise à développer une alternative mondiale et décentralisée à tous les services financiers existants, tels que les assurances, l’épargne, les prêts, etc. Il rendra les transactions financières accessibles à toute personne disposant d’un smartphone et d’une connexion Internet. Il s’agit d’un nouveau système financier construit sur des registres distribués sécurisés, similaires à ceux utilisés par les crypto-monnaies. Ce système élimine le contrôle des banques et des institutions sur l’argent, les biens financiers et les services financiers.

L’objectif de DeFi est de fournir des services financiers à 1,7 milliard de personnes non bancarisées et de les intégrer dans l’économie mondiale. Pour de nombreux clients, l’un des aspects les plus attrayants de DeFi est qu’il supprime les coûts que les banques et autres institutions financières facturent pour l’utilisation de leurs services.
– Au lieu de déposer votre argent dans une banque, vous le conservez dans un portefeuille numérique sécurisé.
– Il peut être accessible à toute personne disposant d’une connexion Internet.
– Les fonds peuvent être envoyés en quelques minutes, voire quelques secondes.

Pour comprendre la finance décentralisée et son fonctionnement, il faut d’abord comprendre en quoi elle diffère de la finance centralisée.

Finance centralisée

Les banques, sociétés dont l’objectif ultime est de gagner de l’argent, détiennent votre argent dans le cadre d’une finance centralisée. Les tiers qui permettent la circulation de l’argent entre les parties abondent dans le système financier, et chacun exige une rémunération pour ses services. Supposons que vous utilisiez votre carte de crédit pour acheter un gallon de lait. Le débit est acheminé du commerçant vers une banque acquéreuse, qui transmet ensuite les informations de la carte au réseau de cartes de crédit.

Le réseau compense le débit et demande le paiement à votre banque. Votre banque accepte le débit et le transmet au réseau, qui le transmet ensuite au commerçant via la banque acquéreuse. Chaque organisation de la chaîne est rémunérée pour ses services, principalement parce que les détaillants doivent vous rémunérer pour votre capacité à utiliser les cartes de crédit et de débit.

Finance décentralisée

La finance décentralisée réduit le besoin d’intermédiaires en permettant aux individus, aux commerçants et aux organisations d’exécuter des transactions financières en utilisant des technologies en développement. Cette opération est réalisée à l’aide de réseaux financiers d’égal à égal qui utilisent des protocoles de sécurité, des connexions, des améliorations logicielles et matérielles, etc.

Vous pouvez prêter, échanger et emprunter à l’aide d’un logiciel qui enregistre et valide les transactions financières dans des bases de données financières distribuées, quel que soit l’endroit où vous disposez d’une connexion Internet. Une base de données distribuée est accessible à partir de plusieurs endroits ; elle recueille et regroupe les données de tous les utilisateurs et les vérifie à l’aide d’un processus de consensus.

La finance décentralisée utilise cette technologie pour abolir les modèles financiers centralisés en permettant à toute personne, indépendamment de qui et où elle se trouve, d’utiliser des services financiers partout. Les applications DeFi permettent aux utilisateurs de mieux contrôler leur argent en leur fournissant des portefeuilles personnels et des services de paiement en ligne. commerce qui s’adressent aux particuliers. Pour la première fois, les protocoles DeFi permettent d’emprunter ou de prêter de l’argent à grande échelle entre des individus inconnus et sans intermédiaire. Ces programmes mettent en relation les prêteurs et les emprunteurs et fixent automatiquement les taux d’intérêt en fonction de l’offre et de la demande. De plus, ces protocoles sont réellement inclusifs, puisque n’importe qui, à n’importe quel moment, de n’importe quel endroit et avec n’importe quel montant, peut s’engager avec eux.

En effet, le récent buzz autour des applications DeFi a été alimenté en grande partie par l’émergence de protocoles d’emprunt et de prêt tels que Compound. Les prêts dans DeFi sont souvent garantis par un surdimensionnement, contrairement à la finance traditionnelle. Des sociétés comme Aave, en revanche, s’efforcent activement d’autoriser les prêts non garantis de la même manière que la finance traditionnelle.

Mais quel est le problème de nos systèmes bancaires « traditionnels » ?

DeFi a le potentiel de démocratiser les systèmes financiers en permettant à n’importe qui d’accéder aux services financiers, en particulier ceux des communautés mal desservies qui ne le font pas (par exemple, ceux qui résident dans des endroits éloignés) ou ne le peuvent pas (par exemple, ceux qui sont au chômage ou qui ont un casier judiciaire). Il n’y a pas d’organe directeur définissant quand et si une personne peut effectuer une transaction. DeFi est un système de consensus entre les membres et les utilisateurs qui récompense la bonne conduite tout en punissant les « acteurs » négatifs.

Comme il n’y a pas d’intermédiaire, les transactions sont immédiates et les coûts sont réduits car les processus de compensation et de règlement sont éliminés. Par conséquent, il peut remédier aux retards de règlement et aux problèmes de coûts élevés tels que ceux observés dans les sagas GameStop et Robinhood, qui ont entraîné des pertes importantes pour les traders et une amende de $70 millions d’euros à Robinhood pour avoir trompé les clients.

Avantages Finance traditionnelle » contre « DeFi

Pour réaliser une seule transaction entre les parties, les systèmes financiers traditionnels s’appuient sur les systèmes des banques et des intermédiaires. Cela peut prendre plusieurs jours et est coûteux. Un système financier décentralisé est un système dans lequel les transactions ont lieu entre deux individus sans l’utilisation d’un intermédiaire. Des contrats intelligents régissent les transactions, qui sont (presque) immédiates et (presque) gratuites.

L’un des principaux avantages de DeFi est qu’il est sans frontières. Ces services financiers sont accessibles à toute personne, partout, qui possède un smartphone et une connexion Internet. Cela va transformer les services bancaires pour les personnes mal desservies et non bancarisées. Ils peuvent soudainement stocker de la valeur en toute sécurité. En cliquant sur un bouton, ils peuvent investir n’importe où dans le monde dans n’importe quoi en utilisant des jetons de sécurité. Les transactions effectuées de cette manière peuvent être plus efficaces, plus flexibles, plus sûres et plus automatisées que celles effectuées dans la finance traditionnelle.

De plus, DeFi supprime le fossé entre les consommateurs ordinaires et les personnes ou organisations fortunées, qui ont accès à une gamme plus large de biens financiers. Tout le monde peut devenir membre d’un pool de prêts DeFi et prêter de l’argent à d’autres. Le risque est plus élevé qu’avec un fonds obligataire ou un certificat de dépôt, mais les gains potentiels sont également plus élevés.

Et ce n’est qu’un début. Parce que les services DeFi sont basés sur un code logiciel libre, ils peuvent être fusionnés et personnalisés de manière pratiquement illimitée. Ils peuvent, par exemple, échanger automatiquement vos actifs entre plusieurs pools de garanties en fonction de celui qui offre actuellement les meilleurs rendements pour votre profil d’investissement. Par conséquent, l’innovation rapide observée dans le commerce électronique et les médias sociaux pourrait devenir la norme dans des institutions financières auparavant conservatrices.

Ces avantages expliquent pourquoi l’expansion de DeFi a été si rapide. Plus de $80 milliards d’euros en crypto-monnaie étaient piégés dans des contrats DeFi au dernier sommet du marché en mai 2021, contre moins de $1 milliard un an plus tôt. Au 3 août 2021, le marché valait $69 milliards.

C’est une goutte d’eau dans l’océan du secteur financier mondial, qui représente $20 billions de dollars, ce qui signifie qu’il y a beaucoup d’espace pour l’expansion. À l’heure actuelle, la majorité des clients sont des traders professionnels de crypto-monnaies, plutôt que des investisseurs inexpérimentés qui ont afflué vers des plateformes telles que Robinhood. Même parmi les propriétaires de bitcoin, seuls 1% ont essayé DeFi.

Quels sont les dangers, et à quoi les débutants doivent-ils faire attention ?

Gardez à l’esprit que DeFi est un programme logiciel. Par conséquent, il peut avoir des problèmes ou des  » bogues « , ce qui est le risque technologique intégré à tout programme. De nombreuses initiatives DeFi qui ont échoué ont été lancées en utilisant un code non vérifié, ce qui a entraîné des pertes comme la catastrophe du bogue du code YAM. À l’avenir, l’industrie s’autorégulera très probablement en vérifiant chaque application avant de la télécharger sur un blockchain.

Le marché des crypto-monnaies est également assez illiquide. Chaque quantité modeste d' »achat » ou de « vente » de ces actifs peut avoir une influence considérable sur leur valeur. Le milliardaire Mark Cuban a démontré qu’il n’était pas à l’abri du danger en négociant une application DeFi qui a échoué en une seule journée.
« Même si j’ai été malmené, c’est vraiment de ma faute parce que j’ai été paresseux, a-t-il déclaré par la suite à Bloomberg. Le problème avec les jeux de DeFi comme celui-ci, c’est qu’ils ne parlent que de revenus et de chiffres, et j’étais trop paresseux pour faire les calculs nécessaires pour déterminer quels étaient les indicateurs essentiels. »

Il est essentiel d’interagir avec un produit digne de confiance et transparent comme vous le feriez avec n’importe quel autre. La transparence est un élément de base de la technologie blockchain. Par conséquent, si les créateurs d’un programme DeFi souhaitent rester anonymes – comme dans le cas de l’échec du protocole Harvest Finance conçu par une équipe anonyme – cela devrait déclencher une alerte rouge quant à l’intégrité du service ou s’il s’agit d’un canular.

Étant donné que de nombreux pays sous-développés ne disposent pas d’une législation et d’une surveillance comparables, l’accès au hub devient difficile. Les clients des pays dont les infrastructures institutionnelles sont moins performantes doivent recourir à des solutions de contournement coûteuses, qui incluent souvent des juridictions multiples faisant office de centres régionaux (notamment comme on le voit souvent dans le Golfe). Par conséquent, les entreprises des pays pauvres doivent souvent faire appel à des intermédiaires pour accéder aux services fournis par les centres financiers mondiaux (bien qu’à des coûts moindres qu’en y accédant directement).

Dans le cas des monnaies des marchés émergents, par exemple, les services pourraient être tokenisés et fournis au détenteur du token indépendamment des origines du fournisseur et du destinataire, le bitcoin servant d’exemple : Les détenteurs de bitcoins sont liés par une technologie commune plutôt que par un bilan massif dans un hub de paiement hautement réglementé. Enfin, les systèmes de hub génèrent des dépendances qui peuvent être peu attrayantes d’un point de vue politique – par exemple, si le RMB ou l’EUR sont réglés à Londres ou à New York, les autorités anglaises et américaines acquièrent une autorité sur la monnaie, ce qui peut être utilisé dans des contextes politiques. L’avenir de la finance pourrait être différent en raison des progrès technologiques. Il faut donc examiner de plus près les technologies, processus et infrastructures sous-jacents qui permettent la décentralisation et la finance décentralisée.

La détermination de la compétence des tribunaux et du droit applicable dans un monde DeFi, quelle que soit la forme qu’il prend – de totalement centralisé à entièrement décentralisé – devient plus difficile. Considérons un système de grand livre distribué qui n’est pas incorporé, comme ceux utilisés pour le Bitcoin ou l’Ether. Pour évaluer la compétence d’un tribunal et la législation appropriée, le droit international privé et le droit procédural civil se tournent vers la demande substantielle. Dans divers pays, la demande de fond concernant les grands livres distribués peut être fondée sur des idées juridiques totalement différentes, y compris, mais sans s’y limiter, les contrats, les délits, le droit des coentreprises et des partenariats, le droit antitrust et, dans certaines juridictions, les lois spécifiques à blockchain. En raison de la décentralisation, il existe une ambiguïté quant aux tribunaux et aux lois qui s’appliquent.

La même préoccupation – la détermination de la juridiction – s’applique à la réglementation financière. Bien que nous concevions la finance comme étant mondiale, ce qui est logique étant donné la structure de la plate-forme. En réalité, il s’agit d’un univers de juridictions et de régulateurs individuels qui sont coordonnés par le biais de divers systèmes de droit souple. Les approches traditionnelles se concentrent sur l’entreprise qui fournit le service, le client à qui le produit ou le service est offert, ou le marché sur lequel il est échangé. Chacune d’entre elles est problématique à l’ère du DeFi : dans une économie de réseau, de nombreuses organisations offrent des parties d’un service, les consommateurs sont également répartis sur le globe, et les places de marché et les fournisseurs individuels perdent de leur valeur en tant que points d’accès et de contrôle.

En outre, la technologie qui permet la décentralisation peut rendre les techniques basées sur les entités moins efficaces en général. L’alternative fréquemment proposée, à savoir une concentration sur les fonctions, peut être moins convaincante lorsque les services sont assurés par une collection d’algorithmes dans un système sans permission, et ce pour deux raisons :

Premièrement, lorsque la décentralisation est avancée, elle nécessiterait la supervision d’une pléthore de petits contributeurs aux services, dont beaucoup n’ont pas la taille et les ressources financières nécessaires pour payer des frais de supervision et dont beaucoup ne contribuent que progressivement et partiellement au service global ; et, deuxièmement, les technologies d’apprentissage automatique peuvent changer définitivement la nature de ces fonctions. DeFi peut nous obliger à regarder au-delà des entreprises engagées et à concentrer nos efforts de supervision sur l’infrastructure technique sous-jacente qui relie tous les contributeurs. En réalité, la technologie reliant toutes les organisations concernées, plutôt que seulement celles nominalement affiliées au projet, sera responsable d’une proportion croissante des risques dans les initiatives DeFi.

Sécurité et confidentialité des données

La décentralisation dans le monde des données signifie que l’on peut accéder aux données à partir de plusieurs endroits plutôt que d’un seul. Étant donné que le cloud et les DLT fonctionnent sur des réseaux de serveurs plutôt que sur des serveurs uniques, le stockage de données dans le cloud ou sur un DLT implique la distribution des données sur plusieurs serveurs. La protection des données et les violations de la vie privée peuvent être extrêmement coûteuses pour les institutions qui s’appuient sur le DFi. L’idée est que, quelles que soient les lois en vigueur sur la sécurité des données, toutes les données créées de cette manière seront « décentralisées », ce qui laisse les notions de « propriété des données » ou, plus précisément, de « gouvernance efficace des données », purement théoriques. Même s’il existait un statut juridique permettant d’intenter une action en justice pour violation de la protection des données ou de la vie privée et pour effacement des données, certaines particules de données subsisteraient – l’internet n’oublie pas dans ce sens.
Dans le même temps, nous assistons aujourd’hui à une (re)concentration juridictionnelle des données en raison des obligations juridictionnelles en matière de données et des politiques de localisation des données telles que le Règlement général sur la protection des données (RGPD) de l’UE. Les principaux fournisseurs de services de cloud computing (Amazon, Microsoft, IBM, Alibaba, Google et Apple) localisent progressivement les données dans des centres de données répartis sur un nombre croissant de juridictions uniques. Chacun de ces centres de données « contient » les données d’un certain client, comme une grande institution financière ou une entreprise technologique. La conséquence finale de ce mélange de technologie, de réglementation et d’incitations économiques n’est pas ce que les partisans de DeFi avaient prévu : en raison de cette interaction, la centralisation est souvent au cœur de la décentralisation.

DeFi est donc une menace pour la fonction juridique conventionnelle de l’État, tant dans l’idéal que dans la réalité, qu’il s’agisse de la position de finalité dans l’idéal de DeFi ou de la réalité de la croissance technologique.

Conclusion

Tant du point de vue du DFi que de celui de la réglementation, une stratégie mondiale particulière pour gérer les systèmes DFi mondiaux pourrait être appropriée et peut-être même vitale. Une telle approche pourrait être basée sur le protocole d’accord multilatéral de l’OICV, qui définit des approches minimales communes comme condition préalable à l’adhésion, éventuellement en conjonction avec des structures de collège de supervision pour les systèmes impliquant de multiples opérateurs dans de multiples juridictions, dont Libra est probablement l’exemple potentiel le plus significatif à ce jour. Par exemple, le livre blanc Libra 2.0 mentionne spécifiquement un « collège de surveillance » : un comité de régulateurs des pays dans lesquels il fonctionnera, convoqué par son régulateur d’origine (dans cet exemple, l’Autorité fédérale de surveillance des marchés financiers (FINMA)).

Considérez DeFi comme un distributeur automatique de services financiers. Un distributeur automatique est un service automatisé, sans frais, qui fonctionne 24 heures sur 24, 7 jours sur 7. Cependant, comme toute activité économique est basée sur des transactions – qu’il s’agisse de commerce de détail, de jeux, de technologie ou de médias sociaux – les applications DeFi peuvent s’étendre au-delà des services financiers et connecter les mondes virtuel et réel en s’intégrant aux services ou aux biens que nous utilisons.