Bańka wszystkiego: Rynki znalazły się na rozdrożu

Rynki znalazły się w ogniu krzyżowym po wystąpieniu Jerome Powella. Uczestnicy szukają zmian. Czy najgorsze już za nami, czy czeka nas jeszcze więcej?

Przemówienie Powella i kurczący się ISM PMI

Chcielibyśmy powiększyć i zbadać większy obraz makroekonomiczny, a także przeanalizować niektóre z najnowszych statystyk opublikowanych w tym tygodniu, które będą miały znaczący wpływ na kierunek rynku w nadchodzących miesiącach.

Po wystąpieniu Jerome’a Powella w Brookings Institution widać, że rynek jest żądny skoku w górę przy jakichkolwiek prawdopodobnych działaniach Rezerwy Federalnej.

punkt widzenia i dostosowanie sytuacji. Overhedging, short squeezes, dynamika rynku opcji i wymuszone zakupy są czynnikami. Nie jest naszym zadaniem spekulowanie, dlaczego rynek wybucha zmiennością w odpowiedzi na każdy jeden punkt danych lub świeże wystąpienie Powella. Z drugiej strony, tego rodzaju zdarzenia i ruchy rynkowe prawie zawsze wskazywały na niezdrowe i nasilone wahania zmienności na rynkach niedźwiedzich. Pomimo większej retoryki Powella i braku nowych informacji, rynek uznał przemówienie za bardziej „gołębie” z jego komentarzami o ryzyku zbyt wysokich stóp procentowych. Jeśli jednak jest to kolejny zły rajd rynkowy dla głównych indeksów, wydaje się, że jesteśmy na skraju ujrzenia tego rajdu w odwrocie.

Niepokojąca jest również tendencja, która według prognoz będzie się utrzymywać.

Wzorzec kurczenia się gospodarki, wskazywany przez indeks ISM manufacturing, jest również niepokojący i przewiduje się jego kontynuację (PMI). Najnowszy raport pokazuje wydruk 49,0, co jest poniżej szacunków rynkowych 49,7. Nowe zamówienia maleją, portfel zamówień się kurczy, a ceny spadają. Wszystkie wskaźniki i odpowiedzi na ankiety wskazują na spadek popytu, pogorszenie sytuacji i wejście gospodarki w strefę ostrożności. Dane ISM PMI są silnie zbieżne z mniej wpływowymi danymi Chicago PMI, które ostatnio pokazały niskie poziomy skurczów porównywalne z 2000, 2008 i 2020 rokiem. Jest to wskazówka, że w sektorze produkcyjnym zaczyna się spowolnienie gospodarcze.

Co spowalniająca gospodarka oznacza dla rynku finansowego? Kiedy pojawiają się straszne wiadomości, to zazwyczaj są to złe wiadomości.
Co spowalniająca gospodarka oznacza dla rynków finansowych? Kiedy mamy do czynienia z ciągłym trendem kurczenia się ISM PMI poniżej 50, a nawet poniżej 40, jest to zazwyczaj straszna wiadomość. Wydaje się, że jesteśmy we wczesnej fazie szerszego trendu kurczenia się: fazy rozpaczy rynku.

Szczegółowe pytanie dotyczące bitcoin i makroekonomii jest teraz: Czy to wydarzenie związane z wycieraniem dźwigni przez przemysł i kapitulacją wystarczyło, aby stłumić możliwość i konsekwencje załamania rynku akcji? Jeśli akcje podążają podobnymi trajektoriami spadków na rynku niedźwiedzia, czy bitcoin spłaszczy się i utworzy dno?

Nie byliśmy jeszcze świadkami znaczącego wzrostu zmienności na giełdzie, która tradycyjnie ma wpływ na bitcoin. To ważny aspekt naszej tezy.
Nie byliśmy jeszcze świadkami znaczącego wzrostu zmienności na rynku akcji, która tradycyjnie ma wpływ na bitcoin. W tym roku przewidujemy, że bitcoin będzie podążał za tradycyjnymi rynkami akcji na minusie.

Skala długu długoterminowego w ujęciu realnym była i jest tu najważniejsza.

Co to oznacza dla cen aktywów w przyszłości?