De wereldeconomie staat op de rand van een monetaire catastrofe. Dit heeft verstrekkende gevolgen voor de cryptocurrency zaken.

De COVID-19 pandemie, de oorlog tussen Rusland en Oekraïne, snel stijgende grondstoffenprijzen, stijgende inflatieverwachtingen, politieke crises in verschillende opkomende economieën en nu agressieve renteverhogingen door de Amerikaanse Federal Reserve die speculatief geld naar de dollar trekken, creëren een perfecte storm voor valuta’s van opkomende landen. Dit alles zet de valutakoersen in een groot aantal landen onder zware druk.

Volgens Raoul Pal is de ontwrichting van de Aziatische valuta’s nu groter dan tijdens de financiële crisis van 1997-98 in de regio.

Deze valutacrises leggen een vicieuze cirkel op aan opkomende landen: De wisselkoers daalt, de lokale autoriteiten proberen de gevolgen te beperken, maar slagen daar niet in, en het vertrouwen in hun vaardigheden neemt af, waardoor de munt verder in waarde daalt, de internationale geldschieters zich meer zorgen maken dat ze in gebreke blijven, en waardoor inflatie terwijl de importkosten stijgen. Dit alles tast geleidelijk het vertrouwen in de munt en de regering aan.

Landen als Sri Lanka en Libanon hebben deze donkere periode al bereikt. Andere landen met minder duidelijke politieke problemen zouden de volgende kunnen zijn als de “besmetting” van 1998 zich verspreidt.

Cycli van het kwaad

Dit herinnert mij er regelmatig aan dat ons op de dollar gerichte internationale financiële stelsel kan leiden tot aanzienlijke mondiale onevenwichtigheden.

Eén aspect van dat systeem – zeker een tekortkoming, geen voordeel – is dat wat de Verenigde Staten ook doen met het monetaire en fiscale beleid om aan hun binnenlandse verplichtingen te voldoen, de doelstellingen vaak een nadelig effect hebben op de economieën van andere landen.

Dit was de situatie vóór COVID-19, toen de “kwantitatieve versoepeling” (QE) van de Fed, bedoeld om de Amerikaanse economie uit de langdurige malaise van na de crisis van 2008 te halen, veel vers geld opleverde dat de toen laagrenderende dollar verliet voor hoger renderende activa in de opkomende markten.

Het is voorspelbaar dat hot money nu terugkeert naar de dollar, nu de renteverhogingen de greenback tot een veel verleidelijker en hoger renderende opslagplaats maken dan een jaar geleden, en de geopolitieke onzekerheden de reputatie van veilige haven versterken. Deze ommekeer heeft een verwoestend effect gehad op de opkomende markten.

Regeringen met een kleinere economie vinden het moeilijk om een goed beleid te voeren tegenover dergelijke brede invloeden waarop zij geen vat hebben.

Wanneer zich echter een crisis voordoet, leggen de enige voorschriften die worden verstrekt – met name door het Internationaal Monetair Fonds, dat onlangs zijn normale rol van crisisbestrijder in Sri Lanka en Argentinië op zich heeft genomen – de verantwoordelijkheid voor het oplossen van de situatie bij die plaatselijke regeringen.

De aanbevolen remedies kunnen neerkomen op politieke zelfmoord. Centrale banken verhogen de rente om kapitaalvlucht te voorkomen, terwijl regeringen fiscale bezuinigingen doorvoeren om buitenlandse schuldeisers tevreden te stellen, waardoor lokale economieën in hun meest kwetsbare positie worden afgeknepen. Het is geen verrassing dat zoveel ontwikkelingslanden broedplaatsen zijn geworden van autocraten die de zorgen van hun burgers beantwoorden met harde en onverdraagzame wetten.

De basis is gebrekkig.

We hebben de lelijkste van alle werelden: een gedecentraliseerd systeem waarin landen voor zichzelf moeten opkomen en tegelijkertijd worden geconfronteerd met een buitensporige, systeembrede gevoeligheid.
door de activiteiten van slechts één van hen

Sommigen beweren dat de Verenigde Staten een buitenbeentje zijn dat van dit systeem profiteert in de vorm van autonoom monetair beleid. Op dit moment helpt een sterkere dollar bijvoorbeeld de pogingen van de Fed om de inflatie te beheersen door de kosten van ingevoerde grondstoffen te verlagen. Vroeger stelde de vraag naar dollaractiva onder reservebeheerders bij centrale banken de Fed in staat triljoenen dollars aan QE uit te voeren zonder consumenteninflatie te veroorzaken – althans niet gedurende 12 jaar.

Maar zoals de voormalige gouverneur van de Bank of England, Mervyn King, in 2011 memorabel verklaarde, zijn deze “mondiale onevenwichtigheden” nadelig voor de Verenigde Staten. Excessen in de Amerikaanse economie worden doorgaans veroorzaakt door verstoringen in de wereldwijde geldprijs, zoals de lage hypotheekrente die de huizenzeepbel voor de financiële crisis van 2008 aanwakkerde.
In 2019 stelde Mark Carney, de opvolger van King, een oplossing voor met crypto boventonen: een nieuwe, digitale internationale munt beheerd door het IMF. (Dat gedurfde voorstel kreeg geen steun in Washington, wat misschien verklaart waarom Carney niet werd gekozen om het IMF te leiden).

Maar Carney dacht er in ieder geval over na om actie te ondernemen. De bestaande regeling is niet houdbaar. De recente stijging van de dollar beschouwen als een bevestiging van zijn reservestatus is een valse troost. De door angst gedreven stormloop op dollars is in veel opzichten een signaal van het disfunctioneren van het systeem en een indicatie dat er ooit een einde aan moet komen.

Als dit het geval is, is het aanzienlijk beter nu een naadloze overgang naar een ander paradigma te plannen dan later een dramatische breuk te riskeren.
De regelrechte afwijzing door Rusland en China van het huidige vormt een bedreiging.

Een nieuw ontwerp

Hoe zal dat toekomstige systeem eruit zien? Westerse landen zullen een door de Chinese regering gecreëerde munt niet vertrouwen, en Europa’s coördinatieproblemen impliceren dat de euro geen serieuze kandidaat is. Het zou een multi-valuta systeem kunnen zijn.

Ik zat in Carney’s kamp toen ik “The Unfair Trade” publiceerde in 2011, voordat ik enige serieuze blootstelling aan bitcoin. Een internationale reservemunt gereguleerd door het IMF, was volgens mij de enige uitweg uit ons gebrekkige financiële systeem.

Maar nu zie ik de kwestie in bredere zin: De groei van het internet resulteerde in een verlies van vertrouwen in regeringen en de vorming van nieuwe transnationale gemeenschappen van macht als rijkdom.
Ongelijkheid in rijkdom in het tijdperk van globalisering heeft geleid tot ontevredenheid over het huidige neoliberale regime. Welk systeem zich ook ontwikkelt, met of zonder meerdere valuta’s, het gevoel van eigendom van mensen over hun bezittingen en identiteiten moet worden hersteld. Het moet ook digitaal zijn.

Dit leidt steevast tot de een of andere vorm van digitale valuta.

Hoewel het niet duidelijk is dat bitcoin het antwoord is, gezien het onvermogen om het los te koppelen van de daling van de financiële markten in het voorgaande jaar, blijf ik vertrouwen in de ideeën waarop Satoshi het heeft gebaseerd.

De opvolger van het dollarsysteem moet een soort digitaal, censuurbestendig geld omvatten dat immuun is voor de tekortkomingen van gecentraliseerde overheden, iets dat meer lijkt op en voelt als de oorspronkelijke, gedecentraliseerde architectuur van het internet.

Wat er ook komt, het moet de wensen vertegenwoordigen van de mensen die het gebruiken. Het moet niet aan onpersoonlijke buitenlandse bureaucraten zijn om de beslissing te nemen.

Stem met je geld, mensen.

Avatar
Natasha Dean

With an eye for detail and understanding of this exciting industry. My experience has given me an understanding of crypto trends and how to effectively break them down. I have a soft spot for NFTs and the Metaverse.