Une crise monétaire se profile à l’horizon : Nous avons besoin d’un nouveau modèle

L’économie mondiale est au bord d’une catastrophe monétaire. Cette situation a des implications considérables pour l’économie mondiale. crypto-monnaie les entreprises.

La pandémie de COVID-19, la guerre entre la Russie et l’Ukraine, la flambée des prix des matières premières, la hausse des anticipations inflationnistes, les crises politiques dans de nombreuses économies en développement et, maintenant, les hausses agressives des taux d’intérêt de la Réserve fédérale américaine qui attirent l’argent spéculatif vers le dollar créent une tempête parfaite pour les devises des marchés émergents. Tout cela exerce une forte pression sur les taux de change dans un grand nombre de pays.

Selon Raoul Pal, la dislocation des monnaies asiatiques est plus importante aujourd’hui que lors de la crise financière de 1997-98.

Ces crises de change imposent un cercle vicieux aux pays émergents : Le taux de change chute, les autorités locales tentent mais ne parviennent pas à limiter l’impact, et la confiance dans leurs compétences diminue, ce qui déprécie encore la monnaie, accroît les craintes de défaillance parmi les prêteurs internationaux et provoque une baisse de l’inflation. l’inflation à mesure que les coûts d’importation augmentent. Tout cela érode progressivement la confiance dans la monnaie et dans le gouvernement.

Des pays comme le Sri Lanka et le Liban ont déjà atteint cette période sombre. D’autres pays, dont les difficultés politiques sont moins évidentes, pourraient être les prochains, à mesure que la « contagion » de 1998 se propage.

Cycles du mal

Cela me rappelle régulièrement que notre système financier international centré sur le dollar pourrait entraîner des déséquilibres mondiaux importants.

L’un des aspects de ce système – qui est certainement un défaut et non un avantage – est que, quelles que soient les mesures prises par les États-Unis en matière de politique monétaire et fiscale pour satisfaire leurs obligations nationales, les objectifs ont souvent un impact négatif sur les économies des autres nations.

Telle était la situation avant COVID-19, lorsque l' »assouplissement quantitatif » (QE) de la Fed, destiné à sortir l’économie américaine du malaise de longue durée qui a suivi la crise de 2008, a produit des masses d’argent frais qui ont déserté le dollar, alors à faible rendement, pour les actifs des marchés émergents, plus rémunérateurs.

Comme on pouvait s’y attendre, l’argent chaud revient maintenant « chez lui », vers le dollar, car les hausses de taux font du billet vert une réserve de richesse beaucoup plus tentante et plus rémunératrice qu’il y a un an, et les incertitudes géopolitiques renforcent sa réputation de valeur refuge. Ce revirement a eu un effet de fouet dévastateur sur les marchés émergents.

Les gouvernements des petites économies ont du mal à mettre en œuvre de bonnes politiques face à des influences aussi larges et indépendantes de leur volonté.

Toutefois, lorsqu’une crise survient, les seules prescriptions fournies – notamment par le Fonds monétaire international, qui a récemment repris son rôle habituel de lutte contre la crise au Sri Lanka et en Argentine – font peser sur ces gouvernements locaux la responsabilité de résoudre la situation.

Les remèdes recommandés peuvent s’apparenter à un suicide politique. Les banques centrales augmentent les taux d’intérêt pour empêcher la fuite des capitaux, tandis que les gouvernements appliquent l’austérité budgétaire pour apaiser les créanciers étrangers, pinçant les économies locales au moment où elles sont le plus vulnérables. Il n’est pas surprenant que tant de pays en développement soient devenus des viviers d’autocrates qui répondent aux inquiétudes de leurs citoyens par des lois sévères et sectaires.

Ses fondements sont défectueux.

Nous avons le pire des mondes : un système décentralisé dans lequel les pays doivent se débrouiller seuls tout en étant confrontés à une susceptibilité excessive à l’échelle du système.
en raison des activités d’un seul d’entre eux

Certains pourraient prétendre que les États-Unis sont une aberration qui bénéficie de ce système sous la forme d’une politique monétaire autonome. En ce moment, par exemple, un dollar plus fort aide les tentatives de la Fed de contrôler l’inflation en réduisant le coût des produits de base importés. Auparavant, la demande d’actifs en dollars parmi les gestionnaires de réserves des banques centrales permettait à la Fed de procéder à un assouplissement quantitatif de plusieurs milliers de milliards de dollars sans provoquer d’inflation à la consommation – du moins pas pendant 12 ans.

Cependant, comme l’ancien gouverneur de la Banque d’Angleterre Mervyn King l’a déclaré de façon mémorable en 2011, ces « déséquilibres mondiaux » nuisent aux États-Unis. Les excès de l’économie américaine sont généralement causés par des distorsions du cours mondial de la monnaie, comme les faibles taux hypothécaires qui ont alimenté la bulle immobilière avant la crise financière de 2008.
En 2019, Mark Carney, le successeur de M. King, a proposé une solution avec crypto Cette proposition audacieuse n’a pas été soutenue par Washington, ce qui explique peut-être pourquoi M. Carney n’a pas été choisi pour diriger le FMI. (Cette proposition audacieuse n’a pas obtenu le soutien de Washington, ce qui explique peut-être pourquoi M. Carney n’a pas été choisi pour diriger le FMI).

Mais Carney envisageait au moins de prendre des mesures. L’arrangement actuel ne peut être maintenu. Considérer la récente hausse du dollar comme une confirmation de son statut de réserve est un faux réconfort. La ruée vers le dollar, motivée par la peur, est, à bien des égards, un signal du dysfonctionnement du système et une indication qu’il doit, un jour, prendre fin.

Si tel est le cas, il est nettement préférable de planifier dès maintenant une transition en douceur vers un paradigme différent plutôt que de risquer une fracture dramatique plus tard.
Le rejet catégorique de l’actuel par la Russie et la Chine constitue une menace.

Un nouveau design

À quoi ressemblera ce futur système ? Les pays occidentaux ne feront pas confiance à une monnaie créée par le gouvernement chinois, et les problèmes de coordination en Europe impliquent que l’euro n’est pas un candidat sérieux. Il pourrait s’agir d’un système multi-devises.

J’étais dans le camp de M. Carney lorsque j’ai publié « The Unfair Trade » en 2011, avant d’avoir été sérieusement confronté à l’idée d’un commerce équitable. bitcoin. Une monnaie de réserve internationale régulée par le FMI était, à mon avis, la seule façon de sortir de notre système financier défectueux.

Mais maintenant, je vois le problème en termes plus larges : Le développement d’Internet a entraîné une perte de confiance dans les gouvernements et la formation de nouvelles communautés transnationales de pouvoir comme de richesse.
Les disparités de richesse à l’ère de la mondialisation ont suscité le mécontentement du régime néolibéral actuel. Quel que soit le système qui évolue, multidevise ou autre, le sentiment de propriété des gens sur leurs biens et leur identité doit être restauré. Il doit également être numériquement natif.

Cela conduit invariablement à la monnaie numérique sous une forme ou une autre.

Bien qu’il ne soit pas évident que bitcoin soit la solution, étant donné son incapacité à se dissocier du déclin des marchés financiers de l’année précédente, je continue à faire confiance aux idées sur lesquelles Satoshi l’a fondé.

Le successeur du système du dollar doit inclure un type de monnaie numérique, résistant à la censure et immunisé contre les défaillances des gouvernements centralisés, quelque chose qui ressemble davantage à l’architecture originale et décentralisée d’Internet.

Ce qui vient ensuite doit représenter les souhaits des personnes qui l’utilisent. La décision ne doit pas être prise par des bureaucrates étrangers impersonnels.

Votez avec votre argent, les amis.