¿Qué es Terra? ¿Red de pagos? ¿Blockchain para Stablecoins?

Terra es una red descentralizada de pagos financieros basada en stablecoins algorítmicas. Terra es un contrato inteligente blockchain que trata de establecer un entorno descentralizado para stablecoins controladas algorítmicamente, basadas en señoreajes y en fiat.

Desembalaje Terra

Terra es un ecosistema tecnológico y financiero blockchain centrado en los pagos, impulsado por stablecoins algorítmicas y escalables vinculadas a monedas fiduciarias del mundo real.

Terraform Labs creó el protocolo en enero de 2018. Daniel Shin y Do Kwon, emprendedores en serie, lanzaron Terraform Labs, una empresa coreana de blockchain. Las stablecoins de Terra, denominadas «monedas Terra», y su token de gobernanza y utilidad, LUNA, son dos componentes principales del ecosistema. El equilibrio de estos dos componentes pretende ser similar a la forma en que la Tierra (Terra en latín) y la Luna (Luna en latín) se apoyan mutuamente para la estabilidad gravitatoria y la rotación.

Aunque el ecosistema de Terra admite actualmente numerosas monedas de Terra, incluidas las vinculadas al won surcoreano, al tugrik mongol y a la cesta de monedas DEG del FMI, el principal producto de Terra es TerraUSD, su stablecoin nativa vinculada al USD (UST). UST, la quinta mayor stablecoin del mercado, es uno de los activos de más rápido crecimiento del sector, habiendo alcanzado una valoración de mercado de $2.500 millones al año de su creación.

¿Cómo funcionan las Terra Stablecoins?

A diferencia de otras stablecoins algorítmicas descentralizadas como DAI de MakerDAO, FEI de Fei Protocol y AMPL de Ampleforth, que se basan en la sobrecolateralización, las reservas fraccionarias o el rebasing para mantener sus fijaciones, las stablecoins de Terra se basan en una política monetaria elástica para garantizar la estabilidad de precios y el crecimiento.

Debido a la elasticidad de la política monetaria, las Terra stablecoins logran la estabilidad de precios alterando su oferta en respuesta a las oscilaciones de la demanda en tiempo real. Para ello es importante el señoreaje. El señoreaje es la discrepancia entre el valor nominal del dinero y el coste de generarlo en términos monetarios.

El protocolo de Terra, por ejemplo, emplea un enfoque de doble token para capturar valor y regular el precio de sus stablecoins. Los usuarios deben quemar una cantidad equivalente en dólares de tokens LUNA para crear UST. Para acuñar 1.000 UST, por ejemplo, con el precio de mercado actual de LUNA de $38,87, tendrían que quemar 25,72 tokens LUNA. Para crear LUNA por valor de $1.000, el usuario tendría que quemar 1.000 UST.

Las Terra stablecoins, en esencia, mantienen la estabilidad de precios aprovechando las fuerzas del mercado. Cuando el valor de una UST cae por debajo de $1, los usuarios y arbitrajistas pueden quemar una UST para obtener $1 en LUNA. Cuando el valor de una UST supera $1, pueden quemar $1 de LUNA para obtener una UST, recaudando «señoreaje» en el proceso. El token LUNA actúa como amortiguador de la volatilidad al tiempo que obtiene recompensas del señoreaje y de las comisiones por transacción.

Cuando la demanda de monedas de Terra aumenta, el sistema las acuña, gana LUNA a cambio, y luego quema una parte de la LUNA ganada, haciendo que la oferta sea más escasa. Además, como LUNA se utiliza para la validación de transacciones de Terra a través de estacas, los estacadores de LUNA ganan comisiones por transacción cobradas por el protocolo.
Gracias a este mecanismo, las stablecoins de Terra mantienen su vinculación sin estar sobrecolateralizadas, lo que las hace mucho más eficientes en términos de capital y escalables que otras stablecoins algorítmicas del mercado.

¿Cómo funciona el protocolo?

Terra se basa en el SDK de Cosmos y emplea el mecanismo de consenso DPoS (Delegated-Proof-of-Stake) de Tendermint.
Aunque el protocolo se basa actualmente en un conjunto de 130 validadores determinados por quién tiene más participación delegada, la red se ampliará pronto a 300 validadores. La función principal de los validadores de Terra es verificar, liquidar transacciones y asegurar la red ejecutando nodos completos para consignar bloques en la cadena. En pocas palabras, los validadores en Proof-of-Stake blockchains son similares a los mineros en Proof-of-Work blockchains en el sentido de que aseguran la red y ayudan a mantener el consenso.

Para convertirse en minero o validador en Terra, los usuarios deben o bien vincularse (bloquear sus tokens LUNA durante un mínimo de 21 días) o hacer que otros usuarios deleguen sus participaciones LUNA. Los poseedores de tokens LUNA pueden delegar sus tokens a validadores para convertirse en delegadores.

Los validadores y los delegadores sirven para lo mismo y tienen las mismas ventajas y responsabilidades. Esto significa que, si bien los delegadores ganan una parte de las comisiones obtenidas por los validadores, también corren el riesgo de perder sus fondos si el validador en el que han delegado su apuesta se comporta mal. Los validadores (y, por extensión, los validadores) corren el riesgo de perder sus fichas apostadas si intentan un ataque de doble gasto o permanecen inactivos durante un largo periodo de tiempo.

El modelo de consenso DPoS de Terra, al igual que otros procesos de consenso, aprovecha la estructura de incentivos del «palo y la zanahoria». Los validadores y delegados obtienen el incentivo o «zanahoria» en el caso de Terra a través de las tarifas de transacción y el señoreaje. En caso de transgresión, el «palo» es el peligro de ser «acuchillado» o de perder la LUNA apostada.

Gobernanza, descentralización y futuro

Terra no es el blockchain más descentralizado, con sólo unos pocos cientos de validadores. Terra, al igual que otros blockchains basados en DPoS como Cardano, EOS y TRON, optimiza la eficiencia, la escalabilidad y la interoperabilidad al tiempo que hace sacrificios de descentralización.

Mientras Terraform Labs continúa construyendo y gestionando Terra, los poseedores de tokens LUNA pueden participar en la gobernanza a través de apuestas. Los validadores de Terra pueden enviar sugerencias de mejora del protocolo y votarlas con su LUNA apostada.

Ciertos cambios en el protocolo, como los parámetros de blockchain, la distribución de recompensas, las tarifas de transacción y el gasto de tesorería de Terra, pueden aplicarse automáticamente, mientras que otras propuestas más complejas son implementadas manualmente por el equipo de desarrollo del núcleo de Terraform Labs tras ser votadas por la comunidad.

Mientras que la mayoría de los protocolos de Capa 1 actuales se dirigen a crypto nativos, la baza de Terra es que su plan de adopción y crecimiento mira más hacia fuera que hacia dentro. Terra está bien posicionada para salir de la criptosfera y establecer un ecosistema estable y sencillo que fomente la adopción en el mundo real con stablecoins interoperables y escalables como UST, protocolos de ahorro sencillos como Anchor, y las acciones sintéticas comercio plataforma Espejo.

Hasta ahora, esta estrategia ha demostrado su eficacia. Terra es ahora el 11º mayor criptomoneda, con una valoración de mercado de $15.600 millones y un valor total bloqueado en todos los protocolos de la red de $8.600 millones. Terra está bien posicionada para seguir aumentando su popularidad con el inminente lanzamiento de la esperada actualización Columbus 5, que traerá un mecanismo de deflación para LUNA comparable a la actualización EIP-1559 de Ethereum.