Eine Währungskrise steht vor der Tür: Wir brauchen ein neues Modell

Die Weltwirtschaft steht am Rande einer Währungskatastrophe. Dies hat weitreichende Auswirkungen auf die Kryptowährung Geschäft.

Die COVID-19-Pandemie, der Russland-Ukraine-Krieg, die steigenden Rohstoffpreise, die zunehmenden Inflationserwartungen, die politischen Krisen in mehreren Entwicklungsländern und jetzt auch noch die aggressiven Zinserhöhungen der US-Notenbank, die Spekulationsgelder in den Dollar ziehen, bilden einen perfekten Sturm für die Währungen der Schwellenländer. Das alles setzt die Währungskurse in einer Reihe von Ländern stark unter Druck.

Raoul Pal zufolge sind die Verwerfungen bei den asiatischen Währungen derzeit größer als während der Finanzkrise von 1997/98.

Diese Währungskrisen einen Teufelskreis in den Schwellenländern auslösen: Der Wechselkurs fällt, die lokalen Behörden versuchen, die Auswirkungen zu begrenzen, scheitern aber, und das Vertrauen in ihre Fähigkeiten schwindet, was zu einer weiteren Abwertung der Währung führt, die Sorge vor Zahlungsausfällen bei internationalen Kreditgebern verstärkt und zu Inflation da die Importkosten steigen. All dies untergräbt nach und nach das Vertrauen in die Währung und die Regierung.

Länder wie Sri Lanka und Libanon haben diese dunkle Phase bereits erreicht. Andere Länder mit weniger offensichtlichen politischen Schwierigkeiten könnten die nächsten sein, wenn sich die „Ansteckung“ im Stil von 1998 ausbreitet.

Der Kreislauf des Bösen

Dies erinnert mich regelmäßig daran, dass unser auf den Dollar ausgerichtetes internationales Finanzsystem zu erheblichen globalen Ungleichgewichten führen kann.

Ein Aspekt dieses Systems – sicherlich ein Fehler, kein Vorteil – ist, dass die Ziele, die die Vereinigten Staaten mit ihrer Geld- und Steuerpolitik verfolgen, um ihren internen Verpflichtungen nachzukommen, häufig negative Auswirkungen auf die Wirtschaft anderer Länder haben.

Dies war die Situation vor COVID-19, als die „quantitative Lockerung“ (QE) der Fed, die die US-Wirtschaft aus der langfristigen Krise nach 2008 herausführen sollte, eine Menge frisches Geld hervorbrachte, das den damals niedrig verzinsten Dollar zugunsten höher verzinster Schwellenländeranlagen verließ.

Es ist vorhersehbar, dass das heiße Geld jetzt in den Dollar zurückkehrt, da die Zinserhöhungen den Dollar zu einem weitaus verlockenderen und ertragreicheren Vermögenswert machen als noch vor einem Jahr, und die geopolitischen Unsicherheiten seinen Ruf als sicherer Hafen stärken. Diese Umkehrung hatte einen verheerenden Peitscheneffekt auf die Schwellenmärkte.

Für die Regierungen kleinerer Volkswirtschaften ist es schwierig, angesichts solch breiter Einflüsse, die sich ihrer Kontrolle entziehen, eine gute Politik zu betreiben.

Wenn es jedoch zu einer Krise kommt, sind die einzigen Rezepte, die geliefert werden – vor allem vom Internationalen Währungsfonds, der vor kurzem seine übliche Rolle bei der Krisenbekämpfung in Sri Lanka und Argentinien übernommen hat -, die Verantwortung für die Lösung der Situation bei den lokalen Regierungen.

Die empfohlenen Abhilfemaßnahmen können auf politischen Selbstmord hinauslaufen. Die Zentralbanken erhöhen die Zinssätze, um Kapitalflucht zu verhindern, während die Regierungen Sparmaßnahmen ergreifen, um ausländische Gläubiger zu besänftigen, und so die lokale Wirtschaft an ihrer schwächsten Stelle ausbremsen. Es ist keine Überraschung, dass so viele Entwicklungsländer zu Brutstätten für Autokraten geworden sind, die auf die Sorgen ihrer Bürger mit strengen und bigotten Gesetzen reagieren.

Ihre Grundlage ist mangelhaft.

Wir haben die hässlichste aller Welten: ein dezentralisiertes System, in dem die Länder für sich selbst sorgen müssen, während sie gleichzeitig einer übermäßigen, systemweiten Anfälligkeit ausgesetzt sind.
durch die Aktivitäten von nur einem von ihnen

Einige mögen behaupten, dass die Vereinigten Staaten ein Ausreißer sind, der von diesem System in Form einer autonomen Geldpolitik profitiert. Derzeit hilft beispielsweise ein stärkerer Dollar den Versuchen der Fed, die Inflation zu kontrollieren, indem er die Kosten für importierte Rohstoffe senkt. Früher erlaubte die Nachfrage nach Dollar-Aktiva unter den Reservemanagern der Zentralbanken der Fed die Durchführung von QE-Maßnahmen in Billionenhöhe, ohne eine Inflation bei den Verbrauchern auszulösen – zumindest nicht 12 Jahre lang.

Wie der ehemalige Gouverneur der Bank of England, Mervyn King, im Jahr 2011 denkwürdig feststellte, schaden diese „globalen Ungleichgewichte“ jedoch den Vereinigten Staaten. Überschüsse in der US-Wirtschaft werden in der Regel durch Verzerrungen des weltweiten Geldpreises verursacht, wie etwa die niedrigen Hypothekenzinsen, die die Immobilienblase vor der Finanzkrise 2008 angeheizt haben.
Im Jahr 2019 schlug Mark Carney, Kings Nachfolger, eine Lösung mit Krypto Untertöne: eine neue, digitale internationale Währung, die vom IWF verwaltet wird. (Dieser kühne Vorschlag fand in Washington keine Unterstützung, was vielleicht erklärt, warum Carney nicht für die Leitung des IWF ausgewählt wurde).

Aber Carney dachte zumindest darüber nach, Maßnahmen zu ergreifen. Die bestehende Regelung kann nicht aufrechterhalten werden. Es ist ein falscher Trost, den jüngsten Anstieg des Dollars als Bestätigung seines Reservestatus zu betrachten. Der angstgetriebene Ansturm auf den Dollar ist in vielerlei Hinsicht ein Zeichen für die Dysfunktion des Systems und ein Hinweis darauf, dass es eines Tages zu Ende gehen muss.

Wenn dies der Fall ist, ist es wesentlich besser, jetzt einen nahtlosen Übergang zu einem anderen Paradigma zu planen, als später einen dramatischen Bruch zu riskieren.
Die völlige Ablehnung des derzeitigen Abkommens durch Russland und China stellt eine Bedrohung dar.

Ein neues Design

Wie wird dieses zukünftige System aussehen? Die westlichen Länder werden einer von der chinesischen Regierung geschaffenen Währung nicht trauen, und die Koordinierungsprobleme in Europa deuten darauf hin, dass der Euro kein ernsthafter Kandidat ist. Es könnte ein System mit mehreren Währungen sein.

Ich war in Carneys Lager, als ich 2011 „The Unfair Trade“ veröffentlichte, bevor ich mich ernsthaft mit dem Thema bitcoin. Eine internationale Reservewährung, die vom IWF reguliert wird, war meiner Meinung nach der einzige Ausweg aus unserem fehlerhaften Finanzsystem.

Aber jetzt sehe ich das Problem in einem größeren Zusammenhang: Das Wachstum des Internets führte zu einem Verlust des Vertrauens in Regierungen und zur Bildung neuer transnationaler Gemeinschaften, die Macht als Reichtum betrachten.
Das Wohlstandsgefälle im Zeitalter der Globalisierung hat zu Unzufriedenheit mit dem derzeitigen neoliberalen System geführt. Welches System sich auch immer entwickelt, ob mit oder ohne Mehrfachwährung, das Gefühl der Menschen, Eigentümer ihres Besitzes und ihrer Identität zu sein, muss wiederhergestellt werden. Es muss auch digital nativ sein.

Dies führt unweigerlich zu einer digitalen Währung in der einen oder anderen Form.

Auch wenn es nicht offensichtlich ist, dass bitcoin die Lösung ist, da es nicht in der Lage war, sich vom Rückgang der Finanzmärkte im letzten Jahr abzukoppeln, vertraue ich weiterhin auf die Ideen, auf denen Satoshi es gegründet hat.

Das Nachfolgesystem für das Dollarsystem muss eine Art digitales, zensurresistentes Geld beinhalten, das immun gegen die Fehler zentralisierter Regierungen ist, etwas, das mehr wie die ursprüngliche, dezentrale Architektur des Internets aussieht und sich auch so anfühlt.

Was auch immer als nächstes kommt, muss den Wünschen der Menschen entsprechen, die es nutzen. Die Entscheidung sollte nicht von unpersönlichen ausländischen Bürokraten getroffen werden.

Stimmt mit eurem Geld ab, Leute.